日前举行的中央经济工作会议在擘画“十五五”开局之年经济工作宏伟蓝图时强调，必须坚持政策支持和改革创新并举。坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，持续深化资本市场投融资综合改革。

站在“十四五”圆满收官与“十五五”谋划开篇的历史节点，这一部署深刻揭示了在挖掘经济潜能、推动高质量发展的关键阶段，资本市场肩负的历史使命与改革方向。投资与融资作为资本市场基本功能的一体两面，必须协同推进，方能优化资源配置，促进创新资本形成，为经济持续回升向好和推进中国式现代化提供坚实金融支撑。

融资端改革重在增强市场的包容性与吸引力，确保金融活水精准浇灌科技创新与产业升级的沃土。近年来，以科创板“1+6”综合改革为代表的一系列举措持续落地，允许未盈利“硬科技”企业上市，推动A股市场“含科量”显著提升。制度体系的不断完善，正将资本市场打造成直接融资支持科技创新的“主阵地”。

改革成效清晰可见，融资市场呈现“量质齐升”的格局。从规模看，A股与香港市场在全球IPO活动中地位巩固，筹资额合计占全球总量约三分之一，其中港交所在年内融资额位居全球交易所榜首，国际吸引力凸显。从结构看，A股IPO平均筹资额显著上升，工业、科技、材料及能源行业成为融资主力，资本市场助力产业结构向高端化、智能化、绿色化转型的导向更加明确。同时，在政策引导下，发行定价更趋理性，市场生态持续优化。港股市场强势复苏，特别是大量内地科技企业选择“A+H”等方式上市。其中，大型IPO项目聚焦新能源汽车、先进制造等热门赛道，表明资本市场正成为推动战略性新兴产业集聚发展的关键平台，体现出双市场协同服务国家创新战略的持续深化。融资端改革通过不断优化制度供给，正有力推动资金向科技创新前沿领域集聚，为孕育新质生产力提供源源不断的金融活水。

投资端改革的核心在于吸引并培育更多长期、稳定、专业的机构投资者，改善投资者结构，强化市场内在稳定机制，推动资本市场从规模扩张向质量提升转变。

当前，以社保基金、保险资金、国家级产业基金等为代表的“长钱”“稳钱”正成为市场的中坚力量。数据显示，在私募创投市场中，国资背景的资本占比已近八成，充分发挥着市场“压舱石”的作用，这些资金存续期长、秉持长期价值投资理念，其持续入场显著改善了市场流动性和稳定性。同时，银行系金融资产投资公司（AIC）等新生力量加快布局，其百亿级注册资本及对硬科技、人工智能等战略性新兴产业的聚集，进一步壮大了服务国家战略的耐心资本阵营。

从市场表现看，投资端活力持续显现。今年前三季度，新成立创投基金规模与投资事件规模同比双双显著上升，退出规模更是同比增长超过一倍。这意味着“募、投、管、退”的良性循环得到巩固。长期资本的壮大，不仅为市场提供了稳定的资金来源，更以其专业的价值发现能力，引导市场理性估值，激励企业专注长期创新，从根本上夯实了资本市场健康发展的根基。这些长期资本犹如资本市场的“稳定器”和“价值发现者”，以耐心资本陪伴创新企业成长，分享其发展红利，最终实现科技创新、产业进步与资本增值的多赢局面。

投资端与融资端改革相辅相成，必须坚持协同推进。一个更具包容性和效率的融资端，能为市场提供更多优质资产，增强对全球长期资本的吸引力；一个以长期资金为主导、理性稳健的投资端，能为上市公司提供稳定的估值环境和耐心资本支持，激励其深耕主业。二者协同发力，方能构建“科技—产业—资本”的高水平循环。

新征程的号角已经吹响。深化资本市场投融资综合改革，是时代赋予的使命。我们要深刻领会中央经济工作会议精神，以“逢山开路、遇水架桥”的决心和智慧，推动投融资两端协同发力，彻底打通关键堵点，将资本市场的枢纽功能，充分转化为服务新质生产力发展、推动中国式现代化建设的强大动能与磅礴力量，在“十五五”的新征程上书写更加辉煌的金融篇章。

        （来源：金融时报）